新的一年通常会激发观点的转变，通用电气(纽约证券交易所代码：GE) 和 罗克韦尔自动化 (纽约证券交易所代码：ROK)的投资者肯定希望在股价大幅下跌(分别为57%和23%)之后要明确的是，2019年两者都面临着重大的近期风险，但如果你愿意采取长期观点，那么他们就有良好的价值观。原因如下：

在三年的大部分时间里，通用电气在其盈利指引和长期战略计划方面都面临着重大疑虑。但是，对于新的首席执行官来说，这可能会发生变化。

通用电气和罗克韦尔的股票可能会从2018年的悲惨年份开始反击。图片来源：Getty Images。

龚回到2016年，该公司错过了其收入目标，并且仅通过非核心来源的收益实现其盈利目标。快进到2017年，然后首席执行官杰夫伊梅尔特顽固地坚持到2018年每股2美元的目标，即使对此有很大的疑虑。

伊梅尔特被驱逐并被约翰弗兰纳里所取代，因为很明显，通用电气将在2017年的指导下大幅下滑，更不用说伊梅尔特的每股盈利2美元，到2018年。弗兰纳里迅速削减股息并试图重置预期，但从一开始，新的计划看起来不可行。电力部门继续恶化，分析师对GE在2017年实现其目标的能力表示怀疑。

弗兰纳里无动于衷，他的大部分短期任期都依赖于收入和自由现金流(FCF)目标，这些目标看起来越来越站不住脚，并对其减债计划的可行性产生怀疑。在剩下的就是历史：GE被迫放弃了2018吨的目标，并任命拉里·卡尔普作为CEO，企图稳住船。

发生了什么变化

GE仍面临重大挑战。它拥有超过1,150亿美元的净债务，对潜在的税收和保险负债存在疑虑，陷入困境的通用电气资本仍然拖累该股的估值。

也就是说，Culp看起来正在以比以前的管理层更现实的方式重置预期，股票价格已经打消了大部分坏消息。

投资者预计GE航空和通用电气医疗集团将迎来又一个稳健的年份 与此同时，GE Power可以模仿西门子今年预期的低单位数利润率。

一些分析师预计，目前的投资组合在2019年将产生约48亿美元的自由现金流。如果是这样的话，根据目前659亿美元的市值，通用电气将以13.7倍的远期市值上限与FCF交易 - 非常有吸引力的数字。

此外，由于GE航空公司LEAP发动机的生产量增加以及GE电力公司将改善的问题 - 通用电气公司的FCF暂时受到抑制 - 重组费用，涡轮机叶片故障问题以及HA涡轮机设备销售的折扣。FCF应该在未来和GE的股票价格上有所改善。

罗克韦尔自动化

说到FCF，罗克韦尔一直是工业领域最好的发电机之一。工业自动化公司是工业部门周期性游戏的定义 - 该部门的资本支出是罗克韦尔的收入。当市场良好时，公司会扩大资本支出，并在时机不好时寻求削减资本支出。

在2019年，罗克韦尔显然面临逆风。例如，全球汽车销售已达到顶峰，石油和天然气公司的资本支出可能会因能源价格下跌而减少。美国工业生产普遍放缓，中国和欧洲前景不明朗，首席执行官布莱克莫雷特预计2019年重工业和石油天然气的良好增长可能会受到质疑 - 总体而言，莫特预计3.7%至6.7 2019年有机收入增长%。

罗克韦尔自动化在2019年的优势

尽管罗克韦尔存在短期下行风险，但由于三个原因，该股对长期投资者具有吸引力。

首先，虽然罗克韦尔可能面临近期的周期性挑战，但其长期的长期增长动力，即工业物联网以及制造业中越来越多地使用自动化和机器人技术，看起来确实如此。

其次，正如您在下面的图表中所看到的，罗克韦尔非常擅长将净收入转换为FCF，并且基于其目前的市值 - FCF倍数，该股票价格便宜。换句话说，该公司目前在FCF中占据6.2%的市值。因此，即使罗克韦尔在2019年令人失望并且仅生产平坦的FCF，该股票仍然是一个很好的价值。

第三，艾默生电气在2017年底为罗克韦尔出价225美元 - 比当前股价溢价50% - 这应该可以提醒罗克韦尔对潜在买家的战略资产有多少。工业自动化市场由西门子，ABB和施耐德电气等欧洲企业主导，作为美国的主要参与者，罗克韦尔是一个极具吸引力的资产。